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金融支持小微企業 | 資本市場多渠道引導資金流入小微企業

發布時間:2018/8/29 16:39:45 點擊數:

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       目前,擁有一定創新能力的企業逐漸成為資本市場生力軍。戰略性新興產業占比不斷提升,形成了較為鮮明的板塊聚集效應。

數據顯示,2016年以來,A股市場共有589家高新技術企業實現IPO,占新上市企業家數的82%,融資金額3259億元,占比68%。

小微企業是中國經濟的基本細胞,對于促進經濟持續增長方式的轉變具有重要作用。在支持小微企業融資方面,資本市場以相對成熟的市場化配置機制,通過對風險的合理定價,運用分散的社會資金,能夠引導大量社會資金投入最需要扶持的中小企業。

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近年來,證監會采取有效措施,著力解決中小微企業融資難問題。證監會通過深化改革,增強金融服務實體經濟能力,提高直接融資比重,不斷完善多層次資本市場體系,為不同類型、不同階段的中小微企業提供了多渠道的股權融資。

作為多層次資本市場的重要組成,中小企業板和創業板、新三板、地方股權交易市場等直接支持了一批優質的中小企業和創新型企業走上資本市場平臺,實現了公司的快速發展和規范治理,帶動了更多的中小企業資金、人才、技術和管理的投入,也間接惠及了相當一批小微企業。

新三板助企業  直接融資能力提升

新三板作為服務中小企業的市場,一直受到證監會的高度重視。截至8月28日,新三板掛牌企業共有11027家。尤其是創新層公司通過掛牌新三板,實現了快速發展,經營質量穩步提高,直接融資能力不斷提升,融資現金流明顯改善。

據全國股轉系統統計,創新層公司整體增速較高,2015年至2017年三年營收和凈利潤年均復合增長率分別達30.47%24.37%,多家公司在新三板實現跨越式發展。541家公司近三年凈利潤累計增速超過100%,其中有4702017年凈利潤達2000萬元以上,已發展為具有一定規模的高成長企業。

而隨著新三板精細化分層的推進,配套集合競價交易機制的引入,新三板市場價格發現功能逐步改善,創新層企業利用新三板直接融資功能獲得良好發展。數據顯示,94%的創新層公司在新三板市場獲得股票融資,那些發展穩定的優質創新層公司更容易在新三板獲得大額股票融資。同時,新三板對掛牌企業的直接融資支持效果明顯。業內人士表示,新三板直接融資對企業融資現金流的貢獻有力地支撐了企業在生產擴張和研發階段中的資金需求,保證了公司發展戰略的實施,使得新經濟產業在新三板蓬勃發展。

雖然新三板掛牌企業融資能力繼續提升,但提高新三板中小微企業直接融資比重任務依然艱巨。統計數據顯示,新三板非金融掛牌企業2017年合計普通股融資1233.66億元,占全社會非金融企業股票融資比重為14.09%,同比提高4.25個百分點。企業掛牌后受益于規范性和公眾化程度提升,間接融資能力也獲得提高,2017年共有6607家公司發生了間接融資,占比61.38%,合計間接融資金額4650.81億元。但另一方面,2017年新三板掛牌企業財務費用同比增長40.15%。其中中型企業和小型企業增幅分別達65.24%42.07%,財務費用占營收比重均增長超過0.2個百分點,反映中小企業間接融資成本仍有較大降低空間。


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創新創業企業  融資渠道廣

在眾多中小微企業中,有一批科技創新企業同樣通過資本市場獲得融資,積極服務國家創新驅動發展戰略和大眾創業、萬眾創新。目前,擁有一定創新能力的企業逐漸成為資本市場生力軍。新一代信息技術產業、新材料、高端裝備制造產業、數字創意上市公司數量和市值規模大幅攀升,戰略性新興產業占比不斷提升,形成了較為鮮明的板塊聚集效應。

證監會近年來持續推進新股發行常態化,引導社會資金向具有核心競爭力的優質企業集聚。數據顯示,2016年以來,A股市場共有589家高新技術企業實現IPO,占新上市企業家數的82%,融資金額3259億元,占比68%,覆蓋了新一代信息技術、高端裝備制造、新能源、生物醫藥等關鍵領域。    

新三板創新層新經濟產業也利用新三板市場制度實現新的躍升。證監會主席助理張慎峰日前在網易經濟學家年會夏季論壇上表示,截至目前,新三板高新技術企業達7214家,占掛牌公司數量的65%。

根據全國股轉系統披露的數據,新三板支持創新層新經濟產業主要體現在3個方面:

一是生物醫藥領域獲直接融資支持力度高,資本助力高精尖研發突破;

二是新能源領域公司抓住了國家重點發展行業的關鍵期,增速表現突出;

三是新一代信息技術領域公司家數多,市場包容高效的制度優勢支持企業快速的技術更新和產品迭代。  

通過引導并購重組回歸本源,證監會大力推進以產業整合為重點的市場化并購重組,支持產業升級和結構調整,全力服務制造強國、軍民融合和國企混合所有制改革等重大戰略,有效激發了市場活力。據統計,截至7月底,戰略新興產業上市公司共發生并購交易金額4080億元,占全市場并購總額的30%。這些并購重組活動不僅為上市公司注入了新生力量,也為資本市場平穩健康發展夯實了基礎。   

在債券市場服務關鍵領域自主創新方面,近年來交易所債券發行方式不斷豐富,發行品種更加多樣,特別是創新創業債、綠色公司債、可交換債和可續期債等產品的推出,為科技創新企業提供了更加便捷高效的融資渠道。此外,證監會增加種子期、初創期、成長期企業的融資供給。截至7月底,已有32家企業發行“雙創”債,融資金額65億元,引導社會資本投向科技創新領域。

區域性股權市場  融資服務靈活

不同于滬、深證券交易所和新三板市場,區域性股權市場是服務于省級行政區域內中小微企業的私募股權市場,是地方人民政府扶持中小微企業政策措施的綜合運用平臺。區域性股權市場在支持中小微企業多樣化融資,培育、孵化小微科技型企業和創新型新興企業,推動中小微企業規范化運作等方面發揮了積極作用。

我國企業數量眾多,層次差別也較大,不同發展階段的企業都有融資需求,如何滿足中小微企業融資需求一直是個難題。明確區域性股權市場是主要服務于所在省級行政區域內中小微企業的私募股權市場,有利于充分發揮其門檻相對較低、服務方式靈活等特點,為最廣大的中小微企業提供個性化和多樣化的資本市場服務,有利于拓寬中小微企業直接融資渠道,加強對實體經濟薄弱環節的支持。    

明確區域性股權市場是多層次資本市場體系的重要組成部分,有利于充分發揮區域性股權市場的功能作用,彌補現有公開市場的不足,有利于區域性股權市場與滬深證券交易所、全國股轉系統共同構建錯位發展、有序銜接、功能互補的多層次資本市場體系。    

事實上,自2008年區域性股權市場誕生以來,經過10年的發展已經取得了一定的成績!吨袊C券業發展報告(2018)》顯示,截至201712月底,我國區域性股權市場已到40家,覆蓋全國34個省、自治區、直轄市和計劃單列市,掛牌、展示企業總數達10.5萬家,約占全國企業總量的0.3%。另有數據顯示,截至20176月底,區域性股權市場累計為企業實現各類融資約6800億元。



來源:《金融時報》
作者:楊毅


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